会社の経営者の性格に関する研究はたくさんあります。中でもナルシシズムに関するものが多いです。
論文サイトで「CEO narcissism」と検索すると、膨大なデータがヒットします。そしてM&Aに関するものも多いです。
その内容のほとんどはナルシストなCEO（最高経営責任者）ほど、高い金額で他社を買収するというものです。
これは売り手の立場から見ると、「会社の売却価格を高めたいならナルシストに売れ！」ということでもあります。
ナルシストな経営者とはどんな人か？
そもそもナルシストとはどんな人かということなのですが…
世間のイメージとしては、自分のことをカッコイイとか美人と思い込んでいる自己愛の強い人だと思います。確かにそれもナルシストの特徴の一つです。
しかし、研究分野、特に性格心理学における「ナルシスト（※）」というのはもう少し広い意味を持ちます。
「M&Aの詐欺の手口！登場人物が全員悪人の業界で騙されないために」の記事でも説明しましたが、厳密な意味でのナルシストな性格というのは、自己を過大評価し、その自己像を他者からの賞賛や承認を通じて維持したいという欲求を特徴とするものです。
自分の異常な承認欲求を満たすためであれば手段を選ばず、それが非合理的なことでもやってしまうということです。自分はカッコイイと思っている以上に危険な性格なのです。
このような性格を持つ経営者は世間からの注目を集めるために、目立つような経営判断をしがちということが複数の研究で判明しています。
※日本ではオランダ語の「ナルシスト（Narcist）」という言葉で浸透していますが、学術分野では英語の「ナルシシスト（Narcissist）」が正式な用語です。「ナルシズム」も正確には「ナルシシズム」です。
ナルシストとM&Aの関係
高い金額で企業を買収することがナルシストな経営者にとって「注目を浴びるための道具」となることもあります。
オーフス大学のトム・アーボ博士らが、2007年から2016年までの10年間にわたる751件のM&Aのデータと、それを行った202人の経営者の性格について分析を行っています。
それによるとナルシストな経営者ほど高額なM&Aを行う傾向が強いことが分かりました。ナルシストでない経営者と比較すると、174%も高い金額を支払っていたのです。
ただし、M＆Aの件数自体は少ない傾向にありました。これは限られた資源（現金や労力）を大規模な取引に集中させるためと考えられます。
また、これらのM&Aは非合理的な経営判断による買収と見なされがちなため、投資家からの評価は高まりにくいことも分かっています。
高い金額で買収する目的
ナルシシズム傾向が強い経営者が大規模な買収を好む背景には、心理的な動機が影響しています。
まず、規模の大きな企業は小規模な企業に比べてメディアの注目を集めやすいです。ナルシストな経営者にとって、メディアの注目は「自己承認欲求」を満たす重要な要素であり、これが大規模な買収へと向かわせる動機となるのです。
また、ナルシストな経営者は自身の地位や能力を示したいという強い欲望を持っています。大規模な買収をすることはその欲望を満たす手段となります。それにより社内外での評価が高まったと感じて気持ち良くなれるのです。
このように、ナルシストな経営者は経済的合理性ではなく、個人的な動機によってM&Aを判断する傾向があります。
ナルシストな経営者の見分け方
今回の研究でどのようにナルシストとしての度合いを計測したかというと、スピーチや文章の内容を分析しています。
研究者たちは経営者が過去に行ったスピーチなどから一人称単数代名詞（”I”や”me”）の使用割合を算出したのです。
ナルシストは一人称単数代名詞の使用頻度が高い
一人称複数代名詞（”we”や”our”）の使用頻度と比べたとき、一人称単数代名詞の使用頻度が高い人は自己中心性やナルシシズムが強いことが複数の研究から分かっています。
また、署名のサイズや年次報告書に載せる写真のサイズなどからもナルシシスト度合いは確認できることも分かっています。（どちらも大きいほどナルシスト）
ですので、他社の経営者がナルシストかどうか確認したいときは、こういった箇所に注目すると分かりやすいです。
私が観察している感覚としても、会話の中で一人称単数代名詞の使用頻度が高い人は、「ナルシストの傾向が強いな…」というのはあります。
ナルシストはSNSへ自撮り写真を頻繁に投稿する
もっと分かりやすい指標としてはSNSへの自撮りの投稿頻度です。自分の写真をInstagramやfacebookに頻繁に投稿している人はナルシシズム傾向が強いことも研究で判明しています。
男性の場合は上半身裸の自撮りを載せていると特にです。そしてナルシストがそのときにする言い訳として最も多いのは「体を鍛えているから、その記録のため」だそうです。
会社を高く売却したいというオーナーはこういった買い手を探すと良いかもしれません。ただし、ナルシストな経営者の元では残された社員が不幸になってしまう可能性は非常に高いですが…
☑︎会社を売りたいけど赤字、M&Aは不可能か？ 売却できるパターンとできないパターン
参考文献：Aabo, Tom and Als, Mikkel and Thomsen, Lars and Wulff, Jesper, Watch Me Go Big: CEO Narcissism and Corporate Acquisitions (June 24, 2020).